再見(jiàn)，2020
發布時(shí)間(jiān)：2020-12-21 | &nb§>sp; 來(l™λ ái)源: 川總寫量化(huà)
作(zuò)者：石川
摘要(yào)：你(nǐ)好(hǎo)，2021。
01
引言
2020 終于還(hái)是(shì)要(yào)過✔₽去(qù)了(le)。
2020 見(jiàn)證了(le)太多(duō)的(de)曆史。我σ₩ε們經曆了(le)讓期權定價從(cóng) ≤ ×BS 模型切換到(dào)巴舍利耶模型的(de§₹✘)負油價；經曆了(le)一(yī)下(xià)子(zǐ)就(j☆≤iù)縮小(xiǎo)了(le)普通(tōng)人(rén)↕ ↑和(hé)巴菲特閱曆差異的(de)美(měi)股 10 天內(nè ÷i) 4 次熔斷；也(yě)送走了(le)巨星。©✔
在這(zhè)一(yī)切之外(wài)，公衆号也(yě)照(zhγ←ào)例走完又(yòu)一(yī)年(niá≥επn)，所以每年(nián)（至少(shǎo)我自(zì)己認為(wèi₩λ)是(shì)）最重要(yào)的(de)年(ni £án)末總結也(yě)如(rú)期而至。
刨去(qù)本文(wén)，2020 年(nián)公衆号共推送 26 ∏篇文(wén)章(zhāng)（好(hǎo)吧(ba)，如(rú)果不¶"(bù)算(suàn)介紹 www.factorw♦♥ar.com 的(de)話(huà)，一(yī)共是(sh≤ ì) 25 篇），基本兌現(xiàn)了(le↓★±)去(qù)年(nián)年(nián)底的≠±(de)承諾。本文(wén)的(de)附錄部分(fēn)是(shì)今年≈≈♠(nián)文(wén)章(zhāng)的(deφ )鏈接，方便小(xiǎo)夥伴們查閱。另外(wài÷σ♥•)，下(xià)面一(yī)并列出 2017 到(dào€≈) 2019 年(nián)的(de)年(nián)末總結，以供查詢。$ ✘∑
言歸正傳。今年(nián)的(de)總結包含兩部分(fēnβΩβ)：2021 寫作(zuò)計(jì)劃和(hγ↔∞€é)大(dà)感謝(xiè)。
02
2021 寫作(zuò)計(jì)劃
先說(shuō)一(yī)下(xià)進度上(s↓δ€→hàng)的(de)安排。今年(nián)的(de) 26₹ε↓ 篇文(wén)章(zhāng)，絕大(dà)部分(fēn)文(w≥™→én)章(zhāng)發表于隔周的(de)周一(yī)（下(xià)午 4 λ↓₹ε點），少(shǎo)部分(fēn)發表在周二、三。因此可(kδ↔"×ě)以說(shuō)是(shì)每兩周一(yī)篇。
2021 年(nián)，進度上(shàng)的(de)計↔>α'(jì)劃仍然是(shì)全年(nián) 26 篇左右，ππ不(bù)過我要(yào)在每兩周一(yī)篇之前加一(yī)個(gè)♥'修飾詞“平均” —— 平均每兩周一(yī)篇。加上(shàng)一(yī)個<∞(gè) expectation，發文(wén)的(d"→≤e)時(shí)間(jiān)華麗(lìδ÷)轉身(shēn)變成了(le)随機(jī)變量&↓∑（我會(huì)讓它的(de)标準差盡量✘ε♦↓小(xiǎo)一(yī)些(xiē)）。這(zhè)麽做(zuò)的(de↔₹™)初衷是(shì)，優質的(de)內(n∑₽α←èi)容或好(hǎo)的(de)創作(zuò)狀态可(kě)遇不(bù™↔φα)可(kě)求，加個(gè)“預期”在時(shí)間(jiān)上(shà↑♠♣ng)增加一(yī)些(xiē)靈活度更有(yǒu)助于保證高∑π(gāo)質量的(de)輸出。
說(shuō)完了(le)進度，再來(lái)說 •(shuō)內(nèi)容上(shàng)的(₹↔de)構想。2021 年(nián)的(de)內(nèi)容可(kě)以分(↔≠≤"fēn)為(wèi)主線和(hé)支線兩部分(fēn)。
先來(lái)說(shuō)主線，可(kě)以分(f↑✔≥ēn)為(wèi)以下(xià)幾個(gè)方面（優先級分(fēn)先後）<<：
1. 實證資産定價理(lǐ)論新進展将是(shì)比較重要(yào)的(d✔×σ$e)一(yī)塊。在這(zhè)方面，會(huì)啃一(yī)些(xiē≈•≤±)非常 technical 的(de)文(wén)章(zhān×δg)，力争把它們說(shuō)清楚。此外(wài)，如(rú)果有(yǒu)₹♣可(kě)能(néng)也(yě)會(huì)再結合 John↑σ∏ Cochrane 的(de)寶書(shū) Asset Pric↑¥✔ing 把 Stochastic Discoun✔✔t Factor 方面的(de)內(nèi)容介紹一(yī)下(x"≠φ¶ià)。
2. 繼續擴充《出色不(bù)如(rú)走運》 系列及其外(wài)傳系列，在過拟合方面（例如(rú'§♥)如(rú)何規避過拟合，如(rú)何定量計(jì)算(suànε)過拟合程度）追蹤一(yī)些(xiē)™π ₹新進展或者個(gè)人(rén)思考。
3. 因子(zǐ)和(hé)異象的(de)實證（這(zhè)↕↓β幾年(nián)頂刊上(shàng)這(zhè)類文(wén)章( zhāng)越來(lái)越少(shǎo)），除非≠∑£來(lái)自(zì)大(dà)佬，否則不(bù)會(∞ ∏huì)單獨寫推文(wén)介紹。但(dàn)是≥®₹(shì)，為(wèi)了(le)跟蹤實證方面的(de)→β新進展，會(huì)定期出某個(gè)話(huà)題的♠₹ (de)合集，其中每篇點到(dào)為(wèi)止。
4. 拓展我個(gè)人(rén)非常感興趣的(de)一(yī)個(g¥×è)話(huà)題，即介紹金(jīn)融學大(dà)佬的(de)曆史，明(₽"≈★míng)年(nián)的(de)一(yī)個(gè) candidat≈δ e 就(jiù)是(shì) Richard Thaler，希望還"α(hái)會(huì)有(yǒu)其他(tā)人(rén)。
5. 介紹一(yī)些(xiē)機(jī)器(qì)學習(xí)在基↕本面量化(huà)投資中的(de)應用(yòng)（這(zhè)部分(Ωφ€fēn)的(de)不(bù)确定性比較高(gāo)，目前暫無更進一(yī)步的↔α(de)設想）。
當然，到(dào)時(shí)根據實際情況，推文(δαwén)的(de)內(nèi)容也(yě)将不(bù)限于÷←上(shàng)述幾點。
除主線外(wài)，2021 年(nián)在知(zhī)識傳播™♣™方面還(hái)會(huì)有(yǒu)一(yī)條支線，即 Beta€≈"↑Plus 小(xiǎo)組計(jì)劃籌'δ備一(yī)個(gè)《小(xiǎo)冊子∑ (zǐ)》系列。小(xiǎo)冊子(zǐ)這(≥πλ♦zhè)個(gè)名字是(shì)受到(dào) Wiley 出版的(de) ₽£The Little Book 系列的(de)啓發，旨在把一(yī)♦λ↓些(xiē)內(nèi)容較長(cháng)不≤β"(bù)适合公衆号單篇發布，但(dàn)內(nèi)容自(zìλ→'γ)成一(yī)體(tǐ)的(de)話(huà)題♦→編輯成一(yī)篇完整長(cháng)文(w₽∑én)。
例如(rú)，去(qù)年(nián)公衆号轉載并彙總了(le)刀(♥§€dāo)疤連和(hé)我寫的(de)趨勢追蹤系列文(w €©>én)章(zhāng)，這(zhè)兩篇文(wé←±λn)章(zhāng)每一(yī)篇都(dōu)很(hěn)長(cháng→ )，且每一(yī)篇裡(lǐ)面都(dōu)又(yòu)涉及到(dàoβ )大(dà)量內(nèi)容的(de)引用(yòng)，不(bù)太适₽δ合公衆号閱讀(dú)。針對(duì)這(zh∏è)種文(wén)章(zhāng)，把所有(yǒ±$≥u)內(nèi)容按清晰的(de)邏輯重新組織，一(yī)定會 α∞(huì)更有(yǒu)意義。這(zhè)就(jiù)是(shì)編寫小(xi♥β₩•ǎo)冊子(zǐ)的(de)初衷。不(bù)同話(hu®λ¥€à)題的(de)小(xiǎo)冊子(zǐ)（不(bù)限于因子β₹&(zǐ)投資）都(dōu)會(huì)被發布到(dào) www.facto™™rwar.com 上(shàng)，供感興趣的(de)讀(dú)者查閱<Ω•。
以上(shàng)就(jiù)是(shì) 20₽±21 年(nián)的(de)寫作(zuò)計(jì)劃。
03
大(dà)感謝(xiè)
OK！下(xià)面是(shì)感謝(xiè)環節！
感謝(xiè)各位公衆号新老(lǎo)朋(péng)友(yǒu←<∑δ)的(de)認可(kě)和(hé)鼓勵！
除了(le)公衆号之外(wài)，今年(niá✔ ✔↔n)我還(hái)和(hé) llanglli 以及刀(dāo)疤連兩位γ出版了(le)《因子(zǐ)投資：方法與實踐》這(zhè)本書(shū)，得(de)到(dà ♠o)了(le)小(xiǎo)夥伴們的(de)大(dà)力支持。在這(zhè>®)裡(lǐ)我也(yě)代表全體(tǐ)作(zuò)者向£π™↓各位表示感謝(xiè)。我們在書(shū)中的(de)很(hěn)多(duō→₩)細微(wēi)之處傾注了(le)很(hěn)多(duō)心思（可(kě)能₹→←(néng)不(bù)仔細的(de)話(huà)都(dōu)沒法發→$現(xiàn)），真心希望它能(néng)對(duì)各位'↕¶有(yǒu)所幫助。
書(shū)出版後獲得(de)了(le)很(hěn)多(duō)評價，≥$σγ有(yǒu)鼓勵也(yě)有(yǒu)鞭策，感謝(xiè)每一(yī)位↑©≈給予反饋的(de)朋(péng)友(yǒu)。在衆多(d® uō)評價當中，我個(gè)人(rén)最喜歡的(de)一(yī)個(∑€€gè)詞是(shì)“規範”—— 這(zhè)兩個(gè)字正是(shì≥∏)我們在寫作(zuò)時(shí)（包括公衆号）所遵循的(de ★←↔)。比如(rú)，為(wèi)了(le)讓每個(gè γ€★)論點背後都(dōu)有(yǒu)足夠科(kē)學的(λ↓®™de)依據，書(shū)中引用(yòng)了(le) 400+ 參考® ©文(wén)獻；為(wèi)了(le)讓每個(gè)數(sh↕λù)字都(dōu)是(shì)清晰的(de)，書(shū)σ ε中給出了(le)數(shù)據處理(lǐ)的(dβ>≈✘e)詳細說(shuō)明(míng)等。
希望你(nǐ)能(néng)有(yǒu)同感。
但(dàn)是(shì)，由于疏漏，書(shū)中還(hái)是(sh €λì)出現(xiàn)了(le)一(yī)些(xiē)ελ↔ typos。在此我也(yě)代表全體(tǐ)作&≠¥(zuò)者以及出版社向購(gòu)書(shū)的(de)小(xiσ★✔φǎo)夥伴表示歉意。這(zhè)些(xiē) typos 已被列≤∞α在了(le)配套網站(zhàn)中（地(dì)址如(rúδ¶)下(xià)），請(qǐng)各位對(duì)εδ照(zhào)修正。
https://www.factorwar.com/typos/
好(hǎo)了(le)，接下(xià)來(lái)照(zhào)例來(λ<βlái)一(yī)串兒(ér)感謝(xiè)的(de)排比句。
感謝(xiè)你(nǐ)！
感謝(xiè)關注公衆号的(de)你(nǐ)！
感謝(xiè)點開(kāi)每篇文(wén)章(zhāng÷£)的(de)你(nǐ)！
感謝(xiè)花(huā)時(shí)間(jiān)寫下(xià)高(<©gāo)質量留言的(de)你(nǐ)！
感謝(xiè)願意為(wèi)文(wén)章(zhāng)背書(shū)而σ ←♣點贊及轉發的(de)你(nǐ)！
感謝(xiè)在這(zhè)個(gè)極♦≈≥不(bù)尋常的(de) 2020 陪伴公衆号的(¥♠<<de)你(nǐ)！
……
謝(xiè)謝(xiè)你(nǐ)們！
公衆号的(de)老(lǎo)朋(péng)友(yǒu)肯定知(zhī)道(dà♥'≈♣o)我對(duì) John Cochrane 教授的(de)推崇。今₩§•年(nián)早些(xiē)時(shí)候，僅僅是(shì)為(wγ§♠≠èi)了(le)表達對(duì)他(tā)最樸₩↔素的(de)感謝(xiè)，我給他(tā)發了<♠♠(le)一(yī)封 email，得(de)到(dào)了(le₩δ)如(rú)下(xià)的(de)回複。
我想，面對(duì)各位的(de)支持，我和(hé)他(λ★tā)的(de)感受是(shì)一(yī)¶®&φ樣的(de)。對(duì)于一(yī)個(gè)喜歡碼字的(deΩ€)人(rén)來(lái)說(shuō)，如(rú)果他(tā)碼的(de™ ♦)字能(néng)對(duì)别人(rén)有(yǒu)一(××πyī)點幫助，便是(shì)對(duì)他(t™∑¥εā)莫大(dà)的(de)肯定。
最後，對(duì)于即将過去(qù)的(de) 2020，我想把δ±莫泊桑的(de)這(zhè)句話(huà>®€')送給各位：生(shēng)活不(bù)可(kě)能><δ(néng)像你(nǐ)想象得(de)那(nà)麽好(hǎo)，但≤≠(dàn)也(yě)不(bù)會(huì)像你(nǐ)想象得(de)那 ™(nà)麽糟。
願所有(yǒu)在量化(huà)投資道(dào)路(♠✘lù)上(shàng)前行(xíng)的↔'→(de) quants，守得(de)雲開(kāi)見(ji∏±£àn)月(yuè)明(míng)，靜(jìng ε♣✘)待花(huā)開(kāi)會(huì)有(yǒu)時(₽>>shí)。
再見(jiàn) 2020；你(nǐ)好(hǎo) 2021！
A
2020 文(wén)章(zhāng)鏈接
風(fēng)險補償，錯(cuò)誤定價，還(hái)是(shìβδ©)數(shù)據窺探(II)?
用(yòng) Venn Diagram 理(lǐ)解多(duō₽≥♥)元線性回歸的(de) OLS 估計(jì)§ →
緻敬 Stephen Ross：從(cóng) APT 到(±•dào)多(duō)因子(zǐ)模型
統一(yī)視(shì)角下(xià)的(de)因子→♥≠(zǐ)投資
Campbell Harvey: Tort★ $ured Data
參考點依賴與市(shì)場(chǎng)異象(文(wénλ×∑←)獻篇)
一(yī)個(gè)策略的(de)自(zì)白(bái≠'§)
直觀理(lǐ)解 GRS 和(hé) MV Spannin≥✔© g
免責聲明(míng)：入市(shì)有(yǒu)風(fēng)險←∏§，投資需謹慎。在任何情況下(xià)，本文(wén)的(de)內(nè↑×≤'i)容、信息及數(shù)據或所表述的(de)意見(jiàn)并不(bù)≤"構成對(duì)任何人(rén)的(de)投資建議(yì)。在≠>任何情況下(xià)，本文(wén)作(zuò)者及所屬機(jī£&≤₽)構不(bù)對(duì)任何人(rén)因使用(yòng)本文(wén)的(¶€ ←de)任何內(nèi)容所引緻的(de)任何損失₹≠™β負任何責任。